第三十六章 赌博（1 / 1）

彼得约翰逊这位在华尔街纵横数十年的风云人物，在看到高盛集团注资后公司的股价依然萎靡不振后，手里揣着四十亿现金的他，决定赌一把，他没有选择自己擅长的短期投机项目，利用庞大的资金和实力去吞噬弱小的对手来壮大自身，反而做了一个规模颇大的风险投资项目，SVB投资公司选择向陷入低谷的RB航空集团投入高达三十亿美金的融资，以此换取该公司近百分之十五的股份。

当时，RB航空公司作为RB乃至于亚洲最大的航空公司，因为国际油价的波动，造成运营成本的快速上升，导致经营陷入了困难。RB航空公司在金融危机时期，旗下一共拥有276架客机，其中包括37架吞油怪物波音747-400这种双层大客机，专门用来飞国际航线。

如此庞大的客机群，自然决定了RB航空公司每个月光油耗成本就是一个十分惊人的数字，而RB航空方面为了保证公司的正常运营，同时也是RB政府对航空公司的政策规定，日航集团一直以来都得提前准备八个月的燃油储备，以保证航线的正常运营。

提前准备若干月份的燃油储备，这种做法其实和期货市场的交易方式差不多，只不过与期货交易不同，期货交易不仅可以买入，还可以卖出，而航空公司的燃油储备，一旦买入之后，就不能卖出了。

就在2008年五月份，国际油价因为中东主要产油国减产等原因，价格一度上扬，全球市场对油价的分析全都是看多，一致认为国际油价在未来的一段时间里将会持续上涨。

于是，听信了市场主流判断的RB航空公司高层就果断的跳入了这个大坑，为了能够在低价位储备更多的燃油，降低未来的运营成本，RB航空公司决定在当前价位购入大量的燃油储备，并为此透露了大量的现金流。可是让RB航空公司万万没想到的是，就在他们出手后不久，国际油价一路下跌，跌幅甚至比前段时间的涨幅还要惊人，很快就进入了低价。

RB航空公司这一神操作，不仅让公司的现金流储备下降到一个危险的低位，也导致了公司遭受到了巨额的亏损，达到了百亿美金，要知道RB航空公司每年的利润也就两千亿日元，这一下就把四年多的利润给亏出去了。以至于整个公司瞬间陷入崩溃，股价连续几个月暴跌超过四成。

彼得约翰逊和SVB的高层经过分析后认为，国际油价在没有明确的重大利空消息下，就跌幅如此严重，肯定是不正常的，过段时间肯定会回调。

而且RB航空公司的困境也只是因为流动资金的匮乏导致公司运营上的困难，公司的经营上并没有太多的问题，市场份额也还在，只要投入足够的资金，等到国际油价回调，RB航空公司就能够起死回生，这笔交易也会给SVB带来足够多的利润，

于是SVB的高层也像RB航空公司的高层一样，来了一手骚操作，注资三十亿现金换去RB航空公司大约15%的股份。我想大家也猜到了，之所以说是骚操作，就是彼得约翰逊和SVB的高层明显低估了RB航空公司存在的问题。

实际上，RB航空公司早已经就不是昔日的亚洲航空霸主了，公司从上到下一身的烂毛病。这次国际油价的投机失败，只不过是压倒这艘破船的最后一根钉子。过去RB航空公司之所以没有出太大的问题，只不过是因为这艘船实在太大，抗风险能力足够大，也是因为爆出的问题不够大，自然击不沉RB航空这艘破船。

但是现在，面临近百亿美元的巨额亏损，RB航空公司这艘破船终于扛不住了，瞬息便到了崩溃的边缘。

首先，RB航空公司面临的主要问题便是市场萎缩，随着上个世纪八十到九十年代RB经济的快速增长，日航也步入了快速发展期，运力规模和航线网络急剧增长。但是随着世界经济波动和RB泡沫经济破灭，日航明显难以适应规模扩张后市场需求不断缩减的局面。

日航一直以航线的“大而全”和覆盖力而感到自豪，忽略了取舍和优化，不愿意放弃很多无利可图的航线。因此，大量鸡肋的航线和过剩的运力，将日航拖入了逐步亏损的泥潭。比如日航在1990年引入的37架波音747-400吞油怪物，交付使用时，RB经济泡沫已经出现崩溃，这些大型客机搭乘率往往不到一半，又因为耗油过大，反而成了一个巨大的包袱。

其次，RB航空超过70%的航线都是国际航线，其中又以北美航线为主。受美国9.11事件影响，美国政府对于RB乘客实行了严格的入境审查制度，使得愿意搭乘日美航班的乘客大减，日航经营的十多条日美航线因此连续多年持续亏损。08年以后受金融危机影响日航的收入巨减，经营更加困难。

最后，最重要的是，RB航空公司虽然是一家上市公司，但是因为其管理层长期依赖政府买单，对自己体制的弊病视而不见。98年金融危机、9.11事件、以及SARS期间，日航都曾几度濒临破产边缘，但最终都靠着RB政府提供的公共资金度过了难关。而多年来日航实质性的体制改革和成本缩减一拖再拖，作为回报，日航也成为了政府拉动就业的政策工具，不得不在RB各地盲目兴建的机场中增设和保留为数众多的亏损航线，目的是迎合“各方需求”，导致负担越来越重。

然而作为一家美国投资公司的掌门人，彼得约翰逊并不十分了解日航集团存在的众多问题。以他为首的SVB集团高层只是盲目的以日航集团过去的发展经验为参考，认为只要像之前RB政府一样向日航集团注入资金，日航集团就能够度过这次危机。

可是在SVB投资公司三十亿美金的真金白银投入进去后，日航集团的经营困境丝毫没有得到改善，依旧是一副要是要活的样子，在破产边缘一直徘徊。

直到RB政府决定不向日航集团继续注资，用税收拯救这家企业，日航终于在当年的宣布申请破产。彼得约翰逊得知这个消息后，心脏病差点没发作，SVB的股价也应声下跌了近五分之一。这场收购，可以算作是彼得约翰逊投资生涯的滑铁卢，差点没把这位老人活埋。所以说，尽调做不好，吃亏吃到老。